Informe Trimestral del BPI, septiembre de 2017

17 de septiembre de 2017

Según el Informe Trimestral del BPI de septiembre de 2017, las buenas perspectivas y una inflación reducida incentivan la asunción de riesgo.

Declaraciones on-the-record de Claudio Borio, Jefe del Departamento Monetario y Económico, y Hyun Song Shin, Asesor Económico y Jefe de Estudios, del Banco de Pagos Internacionales, 15 de septiembre de 2017.

Evolución de los mercados bancarios y financieros internacionales

Las buenas perspectivas y una inflación reducida incentivan la asunción de riesgo
La política monetaria recuperó súbitamente su protagonismo en los mercados financieros mundiales. A finales de junio, los participantes del mercado interpretaron las declaraciones del Presidente del BCE y del Gobernador del Banco de Inglaterra como posibles indicios del comienzo de un endurecimiento generalizado de la política monetaria en las principales economías avanzadas, como ya había ocurrido en Estados Unidos. Los rendimientos de la deuda pública a largo plazo avanzaron con fuerza, aunque enseguida se moderaron en vista de la debilidad de los datos de inflación y de las declaraciones de los bancos centrales, cuyo tono fue percibido por los ... More...
Aspectos más destacados de los flujos de financiación mundial
Los activos bancarios internacionales continuaron aumentando en el primer trimestre de 2017, impulsados por un ascenso interanual del 2,8% de los activos frente al sector no bancario. El crecimiento interanual de los activos interbancarios se situó en terreno positivo por primera vez desde el primer trimestre de 2015. El volumen de títulos de deuda internacionales se incrementó un 4,1% en términos interanuales en el segundo trimestre de 2017, fundamentalmente como consecuencia del ascenso de la emisión neta del sector no bancario. El crecimiento del crédito denominado en euros al sector no financiero fuera de la ... More...

Iniciativas estadísticas

Recientes mejoras en las estadísticas del BPI
El BPI mejora periódicamente su oferta estadística para respaldar el análisis de la estabilidad monetaria y financiera, en estrecha colaboración con bancos centrales y otras autoridades nacionales y organismos internacionales. La exposición de las economías al riesgo de divisas representa una posible fuente de vulnerabilidad que ha sido objeto de creciente atención en los últimos años, y la segunda fase de la Iniciativa sobre Deficiencias de los Datos (DGI) refrendada por el G-20 (BPI-FSB-FMI (2015), FSB-FMI (2017)) trata actualmente de subsanar las lagunas detectadas a este respecto. Coincidiendo con la presente edición del Informe Trimestral, el BPI amplía los datos que publica sobre tipos de cambio, sobre la composición por monedas de las posiciones transfronterizas y sobre ... More...

Artículos monográficos

Swaps de divisas y contratos a plazo sobre divisas: ¿deuda mundial oculta?
¿Cómo quedarían los balances si el endeudamiento mediante swaps y contratos a plazo sobre divisas se contabilizara dentro de balance, como se hace con la deuda por medio de repos, equivalente en el plano funcional? Los autores combinan varias fuentes de datos para estimar el tamaño, la distribución y el uso de esta deuda «oculta» y comenzar a evaluar sus consecuencias para la estabilidad financiera. Una de las conclusiones fundamentales es que las entidades no bancarias de fuera de Estados Unidos adeudan grandes cantidades de dólares fuera de balance a través de estos instrumentos. El importe total es comparable, y probablemente superior, a los 10,7 billones de dólares de la deuda en dólares dentro de balance. Incluso cuando esta deuda se utiliza para cubrir el riesgo de divisas, puede generar desfases de vencimientos significativos. More in English...
Criptomonedas de bancos centrales
Casi cada día surgen criptomonedas nuevas, y son muchos los que se preguntan si los bancos centrales deberían emitir sus propias monedas virtuales. Pero, ¿qué forma adoptarían esas criptomonedas de bancos centrales y cuál sería su utilidad? El presente artículo monográfico ofrece una taxonomía del dinero que identifica dos tipos de criptomonedas que podrían emitir los bancos centrales -minoristas y mayoristas- y señala sus diferencias con otras formas de dinero de bancos centrales, como el ... More...
¿Cuáles son los efectos de las políticas macroprudenciales sobre los resultados macroeconómicos?
Las políticas macroprudenciales se diseñan para reducir la probabilidad de que se produzcan crisis financieras o la gravedad de estas. Al mismo tiempo, también podrían frenar el crecimiento del producto al afectar a la oferta de crédito y a la inversión. Utilizando datos de un panel de 64 economías avanzadas y de mercado emergentes, este artículo monográfico investiga empíricamente los efectos de las políticas macroprudenciales sobre los resultados económicos a largo plazo. Los autores han detectado que los países que utilizan con mayor asiduidad herramientas macroprudenciales experimentan, ceteris paribus, un crecimiento del PIB más fuerte y menos volátil. Estos efectos dependen del grado de apertura y desarrollo financiero de cada economía. Por último, los autores constatan que las intervenciones macroprudenciales no sistemáticas suelen resultar perjudiciales para el crecimiento. More in English...
Bonos verdes: definición y certificación
La financiación de inversiones por medio de bonos verdes ha experimentado una rápida expansión en los últimos años. Sin embargo, no existe una definición única de las características que un bono ha de cumplir para ser considerado «verde». Diversos mecanismos de certificación han evolucionado para permitir más granularidad, así como una mayor continuidad en la evaluación de estos instrumentos. En promedio, los precios de los bonos verdes en el momento de su emisión han incluido una prima con respecto a los bonos convencionales, pero su rentabilidad posterior en el mercado secundario ha sido muy parecida a la de estos. Un porcentaje relativamente elevado de los bonos verdes se emite en sectores sujetos a riesgos de crédito relacionados con el medio ambiente. La existencia de normas sobre bonos verdes más coherentes entre jurisdicciones podría contribuir a un mayor desarrollo del mercado. More in English...