Rapport trimestriel BRI, septembre 2014

Après une accalmie prolongée, les marchés financiers ont connu un épisode de volatilité début août. L'appétit pour le risque s'est apaisé, tandis que la recrudescence des tensions géopolitiques ajoutait au regain d'inquiétude quant à la reprise. Les cours des actions ont chuté ... More...

En collaboration avec des banques centrales et autorités monétaires du monde entier, la BRI compile et diffuse plusieurs séries de statistiques sur l'activité financière internationale. Le présent chapitre analyse les dernières données disponibles pour le marché bancaire international, à savoir celles de fin mars 2014, et, pour le marché international des titres de dette, celles de fin juin 2014. More...

Les turbulences qui ont agité les économies de marché émergentes à la mi-2013 ont rappelé aux autorités comme aux investisseurs que l'activité des grands gestionnaires d'actifs pouvait avoir un impact marqué sur des marchés relativement étroits et peu liquides. Les grands gestionnaires d'actifs ayant considérablement développé leur activité dans les économies émergentes, l'utilisation intensive des mêmes indices de référence et l'orientation identique des flux peuvent induire une corrélation des schémas d'investissement, à même de favoriser un comportement unidirectionnel des marchés et d'accentuer les fluctuations de prix. De fait, l'examen des données montre que, ces deux dernières années, les flux d'investissement à destination des gestionnaires d'actifs et les variations de prix des actifs dans les économies émergentes se sont mutuellement renforcés. More in English...

Dans nombre d'économies de marché émergentes, les entreprises ont profité des conditions de financement exceptionnellement avantageuses dans le reste du monde pour augmenter leur niveau d'emprunt à l'étranger et leur levier financier, s'exposant à des risques accrus de taux et de change si la couverture de ces positions devait se révéler insuffisante. Toute la question est de savoir si le bilan de ces entreprises présente une plus grande vulnérabilité aux chocs, susceptible de se propager aux banques locales et, plus généralement, au système financier. Des chocs de taux d'intérêt ou de change pourraient provoquer de dommageables interactions négatives si, par suite d'une dégradation de leur risque de crédit, les entreprises se trouvaient dans l'incapacité de renouveler leurs emprunts bancaires ou obligataires. More in English...

L'activité de prêt transfrontière des banques à destination des économies émergentes s'est brusquement ralentie durant la crise qui a suivi l'annonce, par la Réserve fédérale, d'une réduction progressive de ses achats d'actifs (tapering). Cette décélération a été plus ou moins brusque selon le prêteur et selon l'emprunteur. L'étude s'appuie sur des données devenues récemment disponibles pour analyser les éléments déterminant cette disparité. Elle montre que, si le choc initial émane des économies avancées, ce sont des facteurs spécifiques aux économies émergentes qui expliquent l'essentiel de la différence de rythme de ralentissement entre paires de prêteurs-emprunteurs. More in English...

Malgré leur importance pour l'analyse des données macroéconomiques et de la stabilité financière, il est difficile d'obtenir des données sur l'immobilier résidentiel permettant d'établir des comparaisons. À l'heure actuelle, la BRI publie plus de 300 séries de prix couvrant au total 55 pays, parmi lesquelles elle a sélectionné une série représentative pour chaque pays. Des séries remontant au début des années 1970 sont également publiées pour 18 pays. Les prix du logement peuvent être des indicateurs ... More...