Fondamentali creditizi, rating e valore a rischio: un confronto fra CDO e obbligazioni societarie
In questo articolo vengono messi a confronto i legami fra i fondamentali creditizi, i rating e le misure del valore a rischio per le tranche di CDO da un lato e per le obbligazioni societarie dall'altro. Un'analisi di sensitività basata su dati di mercato e variazioni di rating mostra come il comportamento dei rating delle tranche di CDO possa discostarsi significativamente da quello dei rating societari. La suddivisione in tranche ha inoltre un impatto rilevante sulla probabilità di perdite ingenti. Ciò mette in luce come gli investitori che si focalizzano sui rating e considerano le esposizioni ai CDO alla stregua di quelle verso obbligazioni societarie possano incorrere in gravi errori di valutazione per quanto riguarda il valore a rischio dei CDO.
Classificazione JEL: G24, G32.
