Fundamentaldaten von Krediten, Ratings und Value-at-Risk: CDO und Unternehmensanleihen im Vergleich

BIS Quarterly Review  | 
3. März 2008

In diesem Feature werden die Zusammenhänge zwischen Fundamentaldaten von Krediten, Ratings und Value-at-Risk-Messgrössen bei CDO-Tranchen mit jenen bei Positionen in Unternehmensanleihen verglichen. Bei einer Reagibilitätsanalyse, in die Marktdaten und Ratingänderungen einfliessen, ergibt sich, dass die Entwicklung der Ratings von CDO-Tranchen deutlich von jener von Unternehmensratings abweichen kann. Darüber hinaus wurde festgestellt, dass die Aufteilung in Tranchen grossen Einfluss auf die Wahrscheinlichkeit hoher Verluste hat. Dies zeigt klar, dass Anleger, die sich stark auf Ratings konzentrieren und direkte Parallelen zu Engagements in Unternehmensanleihen ziehen, zu erheblichen Fehleinschätzungen des Value-at-Risk von CDO gelangen können.

JEL-Klassifizierung: G24, G32.