Das Währungs- und Finanzsystem der nächsten Generation nimmt Gestalt an, basierend auf einem tokenisierten Unified Ledger: BIZ
- Aufbauend auf dem Vorschlag für ein Unified Ledger ist die "Trilogie" aus tokenisierten Zentralbankreserven, Geschäftsbankengeld und Staatsanleihen der nächste logische Schritt, um tiefgreifende Veränderungen für das Finanzsystem herbeizuführen.
- Tokenisierung kann die Effizienz steigern und eröffnet neue Möglichkeiten für grenzüberschreitende Zahlungen, Wertpapiermärkte und darüber hinaus, während die Grundprinzipien einer stabilen Währung – Einheitlichkeit, Elastizität und Integrität – gewahrt bleiben.
- Stablecoins erfüllen die Grundprinzipien einer stabilen Währung nur unzureichend und stellen ohne Regulierung ein Risiko für die Finanzstabilität und das Bewahren der Währungshoheit dar.
Ein tokenisiertes Unified Ledger ("einheitliches Hauptbuch"), das Zentralbankgeld, Einlagen von Geschäftsbanken und Staatsanleihen umfasst, wird die Grundlage für ein tokenisiertes Währungs- und Finanzsystem bilden, das auf den bewährten Grundsätzen stabiler Währungen basiert, erklärte die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich heute und forderte die Zentralbanken und Behörden auf, den Weg für diese nächste Phase zu ebnen.
Ein diesem Thema gewidmetes Kapitel des Jahreswirtschaftsberichts 2025 der BIZ baut auf den Grundsätzen des Unified Ledgers auf und enthält einen detaillierteren Entwurf, wie dieses Konzept die "Trilogie" aus tokenisierten Zentralbankreserven, tokenisiertem Geschäftsbankengeld und tokenisierten Staatsanleihen kombinieren kann, wobei die Kernelemente eines stabilen Währungssystems, das auf dem Vertrauen in das Zentralbankgeld basiert, erhalten bleiben.
Die Tokenisierung – die digitale Darstellung von Vermögenswerten auf programmierbaren Plattformen – integriert Nachrichtenübermittlung, Abgleich der Handelsaufträge und deren Abwicklung in einem einzigen nahtlosen Vorgang und kann den grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und die Wertpapiermärkte derart transformieren, dass damit eine neue Ära des Finanzsystems eingeläutet wird.
Die Tokenisierung von Einlagen und Zentralbankgeld bedeutet, dass sowohl das primäre Zahlungsmittel als auch die Abrechnung auf Grundlage von Zentralbankgeld nahtlos auf derselben programmierbaren Plattform integriert werden können. Die Tokenisierung hat das Potenzial, die Wertpapiermärkte zu transformieren, und ihre Anwendung im Korrespondenzbankengeschäft ist besonders vielversprechend.
Stablecoins könnten zwar bei adäquater Regulierung letztlich eine untergeordnete Rolle am Rande des Finanzsystems spielen, sie erfüllen jedoch nicht die Einheitlichkeit des Geldes (Akzeptanz als Zahlungsmittel zum Nennwert), dessen Elastizität (rechtzeitige Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen, Verhinderung von Zahlungsstillständen) und Integrität (Schutz vor Finanzkriminalität). Daher ist ihre zukünftige Rolle neben ihrer Funktion als Tor zu Krypto-basierten Märkten unklar.
Das Währungs- und Finanzsystem der nächsten Generation kombiniert die bewährten Prinzipien des Vertrauens in Geld, das von den Zentralbanken gestützt wird, mit den durch die Tokenisierung erschlossenen Funktionen. Dieses System verspricht erhebliche Verbesserungen gegenüber dem Status Quo und ermöglicht völlig neue wirtschaftliche Vertragsvereinbarungen. Um das volle Potenzial des Systems auszuschöpfen, sind entschlossene Massnahmen der Zentralbanken erforderlich, die mit dem privaten Sektor und anderen Bereichen des öffentlichen Sektors zusammenarbeiten müssen.
Die BIZ und die Zentralbanken treiben diese Vision bereits mit dem Projekt Agorá voran, einer Zusammenarbeit unter der Leitung der BIZ mit sieben Zentralbanken und 43 Institutionen des privaten Sektors.
Die BIZ beschränkt sich nicht auf die Theorie, sondern arbeitet mit Zentralbanken zusammen, um die Tokenisierung als Rückgrat des künftigen Währungs- und Finanzsystems zu testen und weiterzuentwickeln. Das Projekt Agorá des BIZ-Innovationszentrums nutzt die Tokenisierung, um grenzüberschreitende Zahlungen im Bankensystem zu verbessern und sie nahtlos, effizienter und kostengünstiger zu gestalten. Das Projekt Pine untersucht, wie Zentralbanken geldpolitische Massnahmen in einer tokenisierten Welt umsetzen können.
Hinweis an die Redakteure:
- Der vollständige BIZ-Jahreswirtschaftsbericht 2025 und der BIZ-Jahresbericht 2024/25 werden am 29. Juni veröffentlicht.