Informe Trimestral del BPI, diciembre de 2015

La interacción entre las cambiantes perspectivas de normalización de la política monetaria en Estados Unidos, las debilidades de los mercados emergentes (ME) y la acomodación en otras importantes economías avanzadas (EA) marcó el rumbo de los mercados en el cuarto trimestre de 2015. Los mercados se estabilizaron en octubre, tras la agitación de agosto. El temor a una crisis centrada en los ME se disipó conforme se adentraban en aguas más tranquilas los mercados chinos bursátiles y de divisas, que fueron el epicentro de las turbulencias. El clima de confianza mejoró tras ... More...

La actividad bancaria transfronteriza se contrajo notablemente entre finales de marzo y finales de junio de 2015, anulando así la gran expansión del primer trimestre. Según las estadísticas bancarias territoriales del BPI, en el segundo trimestre de 2015 los activos transfronterizos disminuyeron en 902 000 millones de dólares en términos ajustados por el tipo de cambio, cayendo así su tasa de crecimiento anual hasta el 1% a finales de junio, desde el 6% de finales de marzo de 2015. Los activos también ... More...

Analizamos el endeudamiento en dólares estadounidenses por parte de prestatarios en doce importantes economías de mercado emergentes (EME), que en conjunto acaparan la mayor parte de la deuda total estadounidense mantenida por las EME. A continuación calculamos el endeudamiento en dólares por parte de residentes no bancarios en dichas economías, así como el de sus filiales extraterritoriales, y ponemos en relación estos elementos con otras medidas de deuda habituales. Finalmente analizamos las limitaciones de nuestros datos. Nuestros datos no asignan correctamente la deuda bancaria al correspondiente país de origen en aquellos casos en que los préstamos bancarios en dólares se han obtenido a través de las filiales extraterritoriales de las empresas. Asimismo, la deuda en dólares se subestima cuando las sociedades se endeudan en dólares a través de contratos a futuro sobre tipos de cambio. More in English...

El coeficiente de apalancamiento (LR) de Basilea III fue diseñado para evitar un excesivo apalancamiento en el sector bancario y complementar los requerimientos de capital ponderados por riesgo (RWR) mediante una medida simple y no ponderada por el riesgo. Pero ¿cómo fijar un requerimiento mínimo para el LR? El presente artículo monográfico presenta un marco conceptual para el calibrado del LR, centrado en sus dimensiones cíclica y estructural, así como su congruencia con los RWR. A continuación, se aplica este marco a datos bancarios históricos. Con algunas reservas, el artículo concluye que hay margen considerable para elevar el requerimiento de LR por encima del nivel «de prueba» del 3%, hasta entre el 4%-5%. Esto ayudaría a limitar la asunción de riesgos por parte de los bancos en fases más tempranas de los auges financieros, al proporcionar un contrafuerte congruente y más eficaz a los RWR. More in English...

La compensación centralizada para instrumentos financieros estándar fue la respuesta de los líderes del G-20 a algunos de los riesgos de estabilidad financiera que se materializaron durante la Gran Crisis Financiera. Su rápida evolución desde 2009 puede haber modificado los vínculos entre las entidades de contrapartida central y el resto del sistema financiero. Ante esta tendencia, el presente artículo estudia cómo, y a través de qué mecanismos, la compensación centralizada puede haber afectado al riesgo sistémico. More in English...

Las tres principales agencias de calificación crediticia han reevaluado los riesgos de crédito soberano tras la Gran Crisis Financiera, aumentando la transparencia de sus metodologías. Esto ha provocado cambios importantes en el ranking de riesgos. Modelos estadísticos simples explican la mayor parte de las diferencias en las calificaciones y reflejan algunos de los cambios metodológicos, pero no todos. No se encuentran argumentos que respaldan la hipótesis de un sesgo en perjuicio de las economías de mercado emergentes (EME). Otras agencias de calificación ofrecen rankings de riesgos alternativos más favorables para las EME, aunque tienden a estar menos alineadas con los rankings que ofrecen los precios del mercado y los inversores institucionales. More in English...