Suche nach rentierenden Anlagen bei weiter sinkenden Zinssätzen

Im Zeitraum von Mitte Juni bis Mitte September verlangsamte sich das Wachstum weltweit, und die Besorgnis über die Tragfähigkeit der Staatsverschuldung im Euro-Raum und über die Zukunft der Währungsunion nahm erneut zu. Angesichts des schwächeren Wachstums lockerten zahlreiche Zentralbanken die Geldpolitik, indem sie die Zinsen senkten oder die unkonventionellen Massnahmen ausweiteten. Einige dieser geldpolitischen Massnahmen und Ankündigungen lösten starke Preisreaktionen bei Vermögenswerten aus.

Zusammen mit den Massnahmen der Zentralbanken liess die Kombination von schwachem Wachstum und Portfolioumschichtungen infolge der Besorgnis über die Staatsverschuldung im Euro-Raum die Renditen von Schuldtiteln einiger Staaten mit hoher Bonität auf nie dagewesene Tiefststände sinken. In mehreren Ländern Europas lagen die nominalen Renditen von kurzlaufenden Staatsanleihen sogar deutlich im negativen Bereich. Derart niedrige Renditen von Staatsanleihen fortgeschrittener Volkswirtschaften veranlassten die Anleger, nach Anlagemöglichkeiten zu suchen, die einen etwas besseren Ertrag abwarfen. Die Folge war ein Kursanstieg bei Aktien und Unternehmensanleihen. Das Renditestreben könnte zum Teil auch die ausserordentlich geringe Volatilität an den Kredit-, Devisen- und Aktienmärkten in den letzten Monaten erklären.