Satisfaire la demande de liquidité internationale en période de crise financière : les diverses options

BIS Quarterly Review  | 
6 septembre 2010

La crise financière a davantage sensibilisé au risque d'une soudaine pénurie de devises. C'est pourquoi autorités publiques et banques centrales, cherchant à se prémunir contre un tel risque, sont en quête d'une « assurance de liquidité », qui leur garantisse l'accès à des liquidités internationales. L'étude examine les solutions disponibles, qu'elles soient multilatérales - comme la mise en commun des réserves de change ou le recours à des institutions telles que le Fonds monétaire international -, bilatérales - comme les accords de swap - ou unilatérales - comme la constitution de réserves de change. Toutes présentent des avantages et des inconvénients, ce qui laisse penser que des approches très variées seront finalement adoptées. Faute de mécanismes internationaux satisfaisants, les autorités continueront d'utiliser des mécanismes unilatéraux.

JEL: E58, G01, F31