Un nuevo registro de operaciones para los derivados extrabursátiles sobre tasas de interés
(Texto extraído de la página 26 del Informe Trimestral del BPI, junio de 2010)
El registro OTC Derivatives Interest Rate Trade Reporting Repository (IR TRR) publicado por TriOptima a principios de 2010 es un paso importante para la mejora de la transparencia en los mercados mundiales de derivados extrabursátiles. El IR TRR compila datos sobre todas las transacciones con derivados extrabursátiles sobre tasas de interés de 14 operadores clave. Esta información complementa el registro de operaciones para swaps de incumplimiento crediticio (CDS) gestionado por Depository Trust & Clearing Corporation (véase Informe Trimestral del BPI, diciembre de 2009, pp. 24-25).
En abril de 2010, el IR TRR publicó su primer informe mensual de compilación de cantidades nocionales en circulación a finales de marzo de 2010. El informe proporciona un desglose detallado de los volúmenes en circulación por moneda, vencimiento y tipo de contrato. A diferencia de lo que ocurre con los datos del BPI, el IR TRR no proporciona información sobre valores de mercado ni riesgo de contraparte.
La cantidad total en circulación de derivados sobre tasas de interés de los 14 participantes en el nuevo registro de operaciones - 13 de los cuales se encuentran también en la muestra de 57 operadores cuyas declaraciones sirvieron de base para la confección de las estadísticas del BPI sobre derivados extrabursátiles a finales de marzo de 2010 - , está muy próxima a los totales de mercado de las estadísticas del BPI (Cuadro A). 1 Esto sugiere que la concentración de mercado es alta y la cobertura de los datos del IR TRR prácticamente exhaustiva.
Una comparación detallada de los datos del IR TRR y el BPI resulta complicada debido a la disparidad en la clasificación de las contrapartes utilizada en uno y otro conjunto de datos. El IR TRR proporciona información separada sobre el uso de las entidades de contrapartida central (ECC). En cambio, los contratos en los que intervienen las EEC en la actualidad se incluyen en el epígrafe de contratos con otras instituciones financieras en los datos del BPI.
Los nuevos datos que ofrece el IR TRR muestran que a finales de marzo de 2010 las ECC (fundamentalmente SwapClear) cubrían aproximadamente un 45% del mercado total en términos de cantidades en circulación. Tal cifra incluía la contratación con los 30 miembros de SwapClear y no sólo con los 14 operadores que participaron en el IR TRR. Hoy por hoy, el 99% de los instrumentos cubiertos por las ECC son swaps de tasas de interés ordinarios, mientras que swaps más exóticos y opciones sobre tasas de interés siguen negociándose sin recurrir al uso de una ECC.
1 Las cifras incorporan los necesarios ajustes por posiciones intra-operador para tener en cuenta los efectos de la doble declaración y excluir los swaps entre divisas.
