Los tipos de cambio en crisis financieras

BIS Quarterly Review  | 
1 de marzo de 2010

Durante la crisis financiera mundial de 2007-09, los tipos de cambio oscilaron de forma atípica. A diferencia de dos crisis anteriores (la crisis asiática de 1997-98 y la que siguió a la suspensión de pagos de Rusia en 1998), esta vez numerosos países que no se encontraban en el epicentro de la crisis vieron depreciarse sus monedas con fuerza. En algunos casos, estas oscilaciones derivadas de la crisis cambiaron de rumbo más tarde, lo que podría explicarse por dos factores. Por un lado, durante la última crisis, los efectos de moneda refugio actuaron en sentido contrario al patrón de flujos habitual en estos casos. Por el otro, en 2008-09 los diferenciales entre tasas de interés influyeron más que en el pasado en las oscilaciones cambiarias derivadas de la crisis. Esto probablemente se deba a cambios estructurales en los determinantes de los tipos de cambio, como por ejemplo la mayor importancia de las actividades de carry trade.

Clasificación JEL: F3, G01