Enjeux pour les économies émergentes

Dans les économies émergentes, l'expansion s'est encore accentuée durant la période étudiée. Dans bien des cas, elle s'est accompagnée d'une augmentation des recettes d'exportations et d'amples excédents courants, ce qui a permis d'alléger nettement la dette extérieure et de continuer à renforcer les réserves de change. En outre, les situations budgétaires et financières se sont améliorées. En partie grâce à ces facteurs, consommateurs et investisseurs sont restés extrêmement confiants. La croissance a bien résisté à la hausse des cours pétroliers, y compris dans les pays importateurs de pétrole.

Les conditions extérieures ont été exceptionnellement favorables : vigueur de la demande mondiale ; nette amélioration des termes de l'échange, dans de nombreuses économies ; financements extérieurs bien plus accessibles. Malgré cela, de nouveaux ajustements des politiques sont nécessaires : divers pays doivent redresser durablement leurs finances publiques. En outre, si les autorités, notamment dans les économies à objectif d'inflation, ont opéré un certain degré de resserrement monétaire ou d'appréciation du cours de change, les conditions monétaires sont restées relativement souples, dans l'ensemble, et, dans plusieurs pays, des tensions inflationnistes sont apparues. Les autorités monétaires, dans bien des cas, devront veiller à éviter une erreur d'orientation, qui pourrait compromettre la stabilité macroéconomique et financière.