Introducción: de momento, todo va bien

Un análisis retrospectivo de las últimas dos décadas permite identificar varias tendencias económicas a escala mundial. Unos niveles de inflación bajos y menos volátiles, junto con un crecimiento del producto mayor y más estable, fueron la nota más positiva. Menos celebrados fueron los crecientes desequilibrios externos e internos, estos últimos responsables de períodos de tensión financiera más frecuentes asociados a menudo al rápido crecimiento del crédito, del precio de los activos y de la inversión en capital fijo. Todas estas tendencias tienen su origen en tres importantes cambios estructurales: la expansión de la liberalización económica en todo el mundo, el desarrollo de mercados financieros más completos y el mayor énfasis de los bancos centrales en una inflación baja. Repasando el último ejercicio económico, el crecimiento se mantuvo fuerte y la inflación reducida, aunque también persistieron los desequilibrios externos. Los mercados financieros dieron nuevas muestras de excesos, reflejando la búsqueda de mayor rentabilidad en un contexto de tipos de interés oficiales muy bajos, y el precio de la vivienda alcanzó nuevos máximos en numerosos países.