Informe Trimestral del BPI, marzo de 2017

6 de marzo de 2017

Informe Trimestral del BPI, marzo de 2017: Informe Trimestral del BPI, marzo de 2017: Las fluctuaciones del apetito por el riesgo pierden peso.

Declaraciones on-the-record de Claudio Borio, Jefe del Departamento Monetario y Económico, y Hyun Song Shin, Asesor Económico y Jefe de Estudios, del Banco de Pagos Internacionales, 3 de marzo de 2017.

Evolución de los mercados bancarios y financieros internacionales

Las fluctuaciones del apetito por el riesgo pierden peso
Muchos activos se han negociado sin cambios desde nuestro anterior Informe Trimestral publicado a principios de diciembre, mientras los inversores aguardaban señales acerca de diversas fuentes de incertidumbre. Los mercados preveían un cambio en la combinación de políticas en Estados Unidos, con un mayor protagonismo de la política fiscal, el continuo endurecimiento gradual de la política monetaria, un impulso desregulador y una posición comercial más proteccionista. Sin embargo, aún no está clara la naturaleza exacta de este giro de políticas, ni el momento en que se produciría o sus repercusiones. En febrero, los mercados bursátiles subieron en Estados Unidos, mientras que los rendimientos de la deuda soberana de varios países de la zona del euro se vieron presionados cuando los ... More...
Aspectos más destacados de los flujos de financiación mundial
Los activos de los bancos internacionales reanudaron su crecimiento en el segundo y el tercer trimestre de 2016, tras las caídas interanuales registradas a finales de 2015 y principios de 2016. Esta recuperación obedeció fundamentalmente al aumento interanual del 3,8% de los activos frente al sector no bancario, mientras que los activos interbancarios se contrajeron un 3,2% en el tercer trimestre de 2016. El volumen de títulos de deuda internacionales creció continuadamente a un ritmo del 3,8% interanual en el último trimestre de 2016, gracias a un repunte de la emisión neta de deuda de los bancos, que se situó en el 2,2%. La emisión neta de deuda por entidades no bancarias también aumentó ligeramente, con un incremento del volumen de títulos en circulación el 4% interanual en el tercer trimestre de 2016 y el ... More...

Artículos monográficos

Expansiones económicas impulsadas por el consumo
El crecimiento del PIB cada vez se basa más en el consumo. Ahora bien, este tipo de crecimiento económico suele ser significativamente más débil que cuando está impulsado por otros componentes de la demanda agregada, a menudo debido a la acumulación de desequilibrios. En nuestro artículo mostramos que mientras que factores como un aumento del crédito o del precio de la vivienda pueden estimular el consumo a corto plazo, la incidencia del crecimiento basado en consumo y de mayores coeficientes de servicio de la deuda daña significativamente el crecimiento en el medio y largo plazo. Las políticas dirigidas a contener la acumulación de desequilibrios y reforzar la inversión son por lo tanto cruciales para fomentar un crecimiento económico duradero. More in English...
El provisionamiento en función de las pérdidas crediticias esperadas
Tras la Gran Crisis financiera, los organismos normativos contables han exigido a los bancos y otras empresas dotar provisiones para préstamos en función de las pérdidas crediticias esperadas. Aunque las normas concretas adoptadas por los dos principales órganos normativos difieren entre sí, en ambos casos los bancos deben provisionar para pérdidas crediticias esperadas desde el momento en que se concierta el préstamo, en vez de tener que esperar a que se produzcan determinados acontecimientos que presagien pérdidas inminentes. En el corto plazo, las provisiones pueden crecer, aunque el impacto sobre el capital regulador se espera que sea limitado. No obstante, es probable que las nuevas normas modifiquen el comportamiento de los bancos en fases de contracción crediticia, pudiendo frenar los efectos procíclicos. Los bancos, supervisores y participantes en el mercado deben pues prepararse para desempeñar su función en la aplicación del nuevo enfoque y en la valoración de su impacto. More in English...
La búsqueda de velocidad en los pagos
En este artículo se analiza la tecnología sobre la que se asientan los sistemas de pago, comparando la expansión de los sistemas de liquidación en tiempo real (RTGS) para pagos al por mayor con la de sistemas más rápidos para pagos minoristas («pagos rápidos»). Los sistemas RTGS surgieron en la década de los 80 y se adoptaron a escala mundial a lo largo de los siguientes 30 años. A estos les siguieron los pagos rápidos a comienzos de la década del año 2000, que ofrecen pagos inmediatos las 24 horas del día, todos los días del año. Hasta el momento, la expansión de los pagos rápidos se asemeja a la de los RTGS y se espera su expansión generalizada. Con todo, la siguiente generación de sistemas de pagos, como los basados en tecnología de libros de contabilidad distribuidos, aún está en periodo de pruebas. More in English...
La referencia de los bonos sigue inclinándose hacia los swaps
Hacia los años 90, el riesgo de base propició que los mercados de renta fija-como antes hicieran los mercados monetarios- comenzaran a dejar de referenciar su rendimiento al de la deuda pública para hacerlo en cambio al de la deuda privada. Sin embargo, la evolución observada desde la Gran Crisis Financiera (2007-09), incluidas las reformas de los derivados y los escándalos relacionados con el Libor, podrían llegar a alterar esta transición. Ahora bien, los datos del BPI sobre la contratación de derivados muestran que los swaps de tasas de interés siguen desbancando a los futuros sobre deuda pública con fines de cobertura y posicionamiento en los tramos largos de la curva de rendimientos. Con todo, la facilidad para la desinversión en futuros puede impedir que los rendimientos de los swaps remplacen completamente como referentes a los de la deuda pública. More in English...