Búsqueda de rendimiento ante nuevas caídas de las tasas de interés

En el periodo comprendido entre mediados de junio y mediados de septiembre el crecimiento mundial marcó una tendencia a la baja, mientras se reavivaba la inquietud por la sostenibilidad de la deuda pública de la zona del euro y el futuro de la unión monetaria. En un contexto de menor crecimiento, numerosos bancos centrales relajaron su política monetaria, recortando tasas de interés o ampliando sus políticas no convencionales. Algunas de las medidas y anuncios de política provocaron fuertes reacciones en los precios de los activos.

Unidos a las medidas de los bancos centrales, el débil crecimiento y los reajustes de cartera motivados por temores al riesgo soberano en la zona del euro deprimieron hasta mínimos inéditos los rendimientos de la deuda de varios emisores soberanos de elevada solvencia. En algunos países europeos, el rendimiento nominal de la deuda pública a corto plazo se situó incluso en valores negativos bien significativos en términos absolutos. Estos deprimidos rendimientos de la deuda pública de economías avanzadas indujeron a los inversores a buscar oportunidades de inversión que ofrecieran cierta rentabilidad extra. El resultado fue una recuperación de los mercados de renta variable y deuda de empresas. Esta búsqueda de rendimiento adicional podría también explicar en parte la volatilidad extraordinariamente baja de los mercados de crédito, divisas y renta variable en estos últimos meses.