Capacité des mesures des cycles financiers à prévoir les variations de la production

6 juin 2011

Tim Ng

La notion de cycle financier désigne les fluctuations dans le temps de la perception du risque financier et des attitudes à son égard. Un cycle financier est souvent marqué par une inflexion de l'expansion du crédit, des prix des actifs, des conditions d'accès aux financements externes et d'autres évolutions financières. Regrouper ces variables en une mesure synthétique simplifierait l'analyse du cycle financier. Malheureusement, il n'est pas facile de trouver la meilleure façon de choisir et de combiner les nombreux indicateurs qui pourraient être pertinents, ni d'évaluer l'utilité de la mesure obtenue. L'un des critères de choix est le pouvoir de prédiction. La présente étude examine la capacité de trois mesures du cycle financier, de composition différente, à prévoir les variations de la production jusqu'à horizon de 2 ans. L'une des mesures présente une grande valeur prédictive pour la production à brève échéance. Toutefois, cela semble s'expliquer essentiellement par l'inclusion, dans la mesure, de variables étroitement liées à des tensions aiguës et réelles du système financier, plutôt qu'à des variations de la perception du risque financier en général et des attitudes à son égard.

JEL : E32, E51