La apreciación del dólar en 2008: moneda refugio, carry trades, escasez de dólares y exceso de cobertura

7 de diciembre de 2009

Este artículo monográfico explica cómo detrás de la sorprendente apreciación del dólar estadounidense en el segundo semestre de 2008 se esconde una conjunción de factores. Entre ellos se encuentran la búsqueda de seguridad en las letras del Tesoro de Estados Unidos y el cierre de operaciones carry trade durante la crisis. Asimismo, el encarecimiento de la financiación en dólares en los mercados interbancarios y de swaps de divisas incentivó a las empresas a financiarse en otras monedas para pagar su deuda en dólares. Por último, la depreciación contable de los activos en dólares dejó excesivamente cubiertas las carteras en dicha moneda de los bancos europeos y los inversionistas institucionales fuera de Estados Unidos. El ajuste de sus posiciones, que exigió la compra de dólares, también presionó al alza la moneda.

Clasificación JEL: F3, G2.