Fonds propres des grandes banques internationales entre 1990 et 2009 : estimation de leur coût avec le modèle MEDAF
L'estimation du coût (hors inflation) des fonds propres bancaires dans six pays entre 1990 et 2009 est réalisée à partir du modèle monofactoriel d'équilibre des actifs financiers (MEDAF), dans lequel les anticipations de rendement des actifs sont une fonction des taux sans risque et d'une prime de risque propre à chaque établissement. Il apparaît que, de 1990 à 2005, ce coût a baissé régulièrement dans les pays considérés, avant de remonter à partir de 2006. La baisse s'explique par 1) la diminution des taux sans risque sur cette période et 2) une moindre sensibilité des rendements des actifs bancaires au risque de marché (ß du MEDAF) dans tous les pays de l'échantillon sauf le Japon. Toutefois, les résultats montrent une grande variabilité entre établissements, témoignant de la difficulté de déterminer les anticipations de rendement à l'aide de ce modèle.
JEL: G12, G21, G32.