Fondamentaux de crédit, notation et valeur-en-risque : comparaison des TGC et des créances sur les entreprises
L'étude compare les relations entre trois mesures du risque - fondamentaux de crédit, notation et valeur-en-risque - et deux types d'instruments - tranches de titres garantis par des créances et créances obligataires sur les entreprises. Une analyse de sensibilité à partir d'informations de marché et de données relatives aux révisions de notation montre que l'évolution de la note d'un TGC peut s'écarter fortement de celle de la note de l'entreprise. Il apparaît, en outre, que l'assemblage des tranches influe grandement sur la probabilité de fortes pertes. Il en résulte que les investisseurs en TGC qui se déterminent essentiellement en fonction de la notation et s'appuient sur la note attribuée à l'entreprise débitrice peuvent sous-estimer gravement la valeur-en-risque.
JEL-Klassifizierung: G24, G32.
