Variables crediticias fundamentales, calificaciones y valor en riesgo: CDO frente a bonos corporativos
En este artículo comparamos la relación que existe entre las variables crediticias fundamentales, las calificaciones crediticias y las medidas de valor en riesgo (VaR) para exposiciones tanto a CDO por tramos como a bonos corporativos.. Utilizando un análisis de sensibilidad que integra datos de mercado y cambios de calificación, descubrimos que las calificaciones de los CDO por tramos pueden evolucionar de forma muy distinta a las de los títulos de deuda empresarial. Además, su estructura por tramos influye de manera considerable en la probabilidad de sufrir grandes pérdidas. Todo ello pone de manifiesto que los inversionistas que basan sus decisiones casi exclusivamente en las calificaciones crediticias y las infieren de las de bonos corporativos pueden errar en gran medida su valoración del VaR de los CDO.
Clasificación JEL: G24, G32.
