Las oscilaciones entre monedas determinan la composición de las reservas

BIS Quarterly Review  | 
7 de diciembre de 2014

Un enigma sin resolver de las finanzas internacionales es la durabilidad de la cuota del dólar en las reservas de divisas, que sigue por encima del 60%, mientras que el peso de la economía estadounidense en el producto mundial ha caído por debajo del 25%. Sostenemos que el papel del dólar puede reflejar más bien la proporción de producto mundial correspondiente a países con tipos de cambio relativamente estables frente al dólar, es decir, de la «zona del dólar». Si una determinada moneda fluctúa frente al dólar menos que frente a otras importantes monedas, una cartera de reservas con una cuota considerable del dólar presenta menos riesgo al cuantificar los rendimientos en dicha moneda. Las series temporales y la evidencia transversal apoyan el vínculo entre las oscilaciones entre monedas y la composición por monedas de las reservas.

Clasificación JEL: E58, F31, F33