La bilancia commerciale e il tasso di cambio reale

BIS Quarterly Review  | 
19 settembre 2011

Enisse Kharroubi

La globalizzazione ha modificato in due modi la relazione fra la bilancia commerciale e il tasso di cambio reale. Da un lato, la crescita del commercio interno ai vari settori accresce la sensibilità della bilancia commerciale ai movimenti del tasso di cambio reale. Dall'altro lato, l'aumento del grado di specializzazione verticale e dell'internazionalizzazione delle catene di approvvigionamento agisce in senso opposto. L'importanza relativa di questi due effetti varia da un paese all'altro. Stando alle stime presentate in questo articolo, le variazioni del tasso di cambio reale potrebbero contribuire in misura maggiore alla riduzione del disavanzo commerciale statunitense piuttosto che a quella dell'avanzo commerciale cinese. Ciò conferma che una correzione del tasso di cambio reale costituisce soltanto una soluzione parziale al problema del riequilibrio mondiale, e andrebbe accompagnata da altri interventi di policy.

Classificazione JEL: F32, F42