El coste del patrimonio neto para los bancos internacionales a partir de un método CAPM (1990-2009)

14 de septiembre de 2009

En este artículo se estima el coste (ajustado por inflación) del patrimonio neto para bancos de seis países entre 1990 y 2009. Este coste se calcula aplicando un modelo unifactorial de valoración de activos financieros (CAPM) en el que el rendimiento esperado de las acciones depende de las tasas de rendimiento libres de riesgo y de una prima de riesgo específica al banco. El coste así estimado evoluciona a la baja en todos los países desde 1990 hasta 2005, para comenzar a subir a partir de 2006. La caída del coste del patrimonio neto se explica por (i) el descenso de las tasas libres de riesgo en dicho periodo y (ii) la menor sensibilidad de los rendimientos de las acciones bancarias frente al riesgo de mercado (beta en el CAPM) en todos los países excepto Japón. Las estimaciones varían ampliamente entre bancos, destacando así la dificultad para estimar el rendimiento esperado con un CAPM.

JEL: G12, G21, G32